هشام توفيق : التراجع طبيعي بعد ارتفاعات مبالغاً فيها عكس الأسواق العالمية والعربية

استمرار موجة التراجع في البورصة المصرية .. تعاملات الاجانب .. التباطؤ الاقتصادي العالمي وتأثيره علي مصر .. ما يجب ان يفعله المستثمرون الفترة القادمة .. نقاط كثيرة كانت محل نقاش مع هشام توفيق عضو مجلس الادارة التنفيذي والمسئول عن عمليات الوساطة الاقليمية بشركة نعيم القابضة .

وتوقع توفيق ان تواصل البورصة تراجعها الفترة القادمة او علي اقل تقدير ثباتها نظرا لانها ارتفعت بصورة مبالغ فيها في بداية العام .. واشار الي ا ن فترة التراجع ستعيد المستثمرين الي الاسهم الكبيرة ذات المراكز المالية القوية لتنتهي تدريجيا لعبة الجيمات علي الاسهم الصغيرة .

* بداية لماذا تراجعت البورصة المصرية بهذا العنف منذ صدور قرارات 5 مايو الماضي ؟

** التراجع كان رد فعل طبيعيا بل وتأخر عدة اشهر حيث كان يسير فيها السوق المصري عكس الاسواق العالمية والعربية .. وكان من غير الطبيعي ان يصل الي 12 الف نقطة رغم حالة التخبط التي تمر بها الاسواق العالمية وبعض الاسواق العربية .

وقد ساهم في التعجيل بتراجع السوق عاملين الاول حزمة الاجراءات والقرارات المتخبطة التي اتخذتها الحكومة في 5 مايو بعد قرار الرئيس بزيادة الرواتب 30%.

والعامل الثاني ان السوق المصري لم يكن رخيصا خاصة ان معدلات النمو المرتفعة التي كان يتم الحديث عنها كانت الداعم الرئيسي للسوق .. الا انه بعد قرارات 5 مايو اصبحت هناك علامات استفهام كثيرة علي معدلات النمو واصبحت هناك مناقشات حول هذا الموضوع بعد سنوات من الحديث المنفرد من الحكومة عن انجازاتها .

* ما معني ان السوق لم يكن رخيصا ؟

** الاسعار قفزت بصورة مبالغ فيها مع بداية العام حتي وصل المؤشر الي 12 الف نقطة .. وحتي رغم التراجعات العنيفة التي شهدتها البورصة مؤخرا الا ان البورصة المصرية لا تزال مبالغا في تقييم اسعار الاسهم بها .. وبالتالي لابد ان نتوقع مزيداً من التراجعات بنسبة 20% علي الاقل لنصل الي 8600 نقطة .. فعند ذلك يمكن ان تعود الاموال الاجنبية والعربية بل والمحلية ايضا الي السوق ..

* كم من الوقت يمكن ان تستغرقه فترة التراجع ؟

** في عام 1997 حدث تراجع للبورصة بعد ارتفاعات قياسية واستمرت فترة الانخفاض نحو 5 سنوات .. بالطبع هذه الحالة لن تتكرر ولن ننتظر 5 سنوات حتي تعاود البورصة الصعود .. الا انه ايضا سنحتاج لوقت قد يكون ستة اشهر او عاما ونصف العام من التراجع او الاستقرار ..ولابد ان يغير المستثمرون سلوكياتهم والتحول من المضاربات الي الاستثمار .

واتوقع ان تنتهي لعبة الجيمات تدريجيا خلال الفترة القادمة حيث سيصمد في السوق المستثمر الواعي كما سيعود التركيز الي الاسهم القيادية القوية التي تحقق معدلات نمو جيدة ولديها قدرة علي التصدير .

* لماذا خرج الاجنبي بسرعة من البورصة المصرية مع قرارات 5 مايو ؟

** الاجنبي في البورصة المصرية مؤسسات وكانت تعلم ان السوق اصبح مبالغا في تقييمه وكان ينتظر الدافع للخروج ولجني الارباح فكانت قرارات 5 مايو الدافع للخروج .. وحتي يعودوا من جديد لابد من اعادة الثقة في الاقتصاد والبورصة .

* لماذا تراجعت تعاملات المؤسسات المحلية الفترة الماضية رغم ترقب المستثمرين لدور كبير لها ؟

** الصناديق مثل المستثمر العادي لا يمكن ان تتصرف عكس الاتجاه فعند التراجع تقوم بالبيع لوقف اي خسائر يمكن ان تلحق بها .. فلا يجب النظر اليها علي انها ستقوم بدور صانع السوق في البورصة .

أداء الاقتصاد

* وما توقعاتك للاقتصاد المصري الفترة القادمة ؟

** هناك مشكلة عالمية حقيقية بسبب ارتفاع الاسعار فالموارد الاقتصادية العالمية لم تعد تكفي الاستهلاك .. ويمكن القول انه قد مضي عصر الاسعار الرخيصة سواء للطاقة او الغذاء .. والسؤال الان هو هل الحكومة المصرية لديها القدرة للاشتراك في السباق العالمي علي الموارد ؟ .. لابد من اطلاق القطاع الخاص بقوة لانه القادر علي المنافسة والتخلي عن المناقشات حول الخصخصة او اي قضايا اخري يمكن ان تعطل الحكومة والقطاع الخاص عن المشاركة في السباق العالمي .

* ما الخطوات الواجب اتخاذها حاليا لتحقيق النمو ؟

** هناك العديد من المشروعات وضعتها الحكومة الفترة الماضية ولكن لم تتمكن من تنفيذها ولابد من الاسراع في التنفيذ لزيادة الانتاج .. الفترة القادمة تتطلب العمل علي التقدم بسرعة .. لابد من اصلاح جذري ومصارحة الناس بالواقع وطرق الاصلاح .

* وما النصائح التي تقدمها للمستثمر في البورصة ؟

** لابد اولا ان يعمل بماله بمعني الاستغناء عن الائتمان الذي يحصل عليه من شركات السمسرة حتي لا يضاعف الخسائر .. كما انه لابد ان يحتفظ بجزء من امواله سائلة اي لا يستثمر كل امواله في الاسهم .. وان يحدد الاسهم الدفاعية القوية ويترك الاسهم الصغيرة الضعيفة .

واتوقع خروج عدد من المستثمرين من السوق الفترة القادمة الا انهم سيعودون مرة اخري مع عودة النشاط للسوق .

* هل يمكن ان تنشط الاكتتابات الجديدة السوق ؟

** المهم في الاكتتابات التسعير ويمكن طرح اسهم جديدة في فترات الاستقرار او بداية الصعود .. اما فترات الارتفاع فتمثل توقيتا سيئا للاكتتابات وهذا ما شاهدناه مع اسهم طلعت مصطفي وبالم هيلز .

* هل يمكن ان تكون للادوات الجديدة مثل الشراء بالهامش دور في تنشيط السوق في هذه المرحلة ؟

** بالطبع افضل الاوقات لدراسة ادوات جديدة في فترات التراجع ولا شك ان الادوات الجديدة ستدعم السوق اذا لم يكن حاليا فمستقبلا.

* هل لرفع اسعار الفائدة تأثير سلبي علي استثمارات البورصة؟

** بالطبع لا .. فأسعار الفائدة تتراوح حاليا بين 7% الي 8% وهي معدلات لا تؤثر علي الاستثمارات في البورصة .. التأثير اذا قفزت اسعار الفائدة الي مستويات تتجاوز 20% مثلا وهذا مستبعد .

المصدر : العالم اليوم